Volatilidade Sorriso O que é um sorriso de volatilidade Um sorriso de volatilidade é uma forma de gráfico comum que resulta de traçar o preço de exercício e a volatilidade implícita de um grupo de opções com a mesma data de validade. O sorriso da volatilidade é assim chamado porque parece uma pessoa sorrindo. A volatilidade implícita é derivada do modelo de Black-Scholes e a volatilidade se ajusta de acordo com a maturidade das opções e a medida em que é no dinheiro (dinheiro). BREAKING DOWN Volatility Smile As mudanças em um preço de exercício de opções afetam se a opção é in-the-money ou out-of-the-money. Quanto mais uma opção for em dinheiro ou fora do dinheiro, maior será a sua volatilidade implícita. A relação entre uma opção de volatilidade implícita e preço de exercício pode ser vista no gráfico abaixo. The Volatility Smile Enigma O sorriso de volatilidade é peculiar porque não é previsto pelo modelo de Black-Scholes, que é usado para preço de opções e outros derivativos. O modelo de Black-Scholes prediz que a curva de volatilidade implícita é plana quando plotada em relação ao preço de exercício. Espera-se que a volatilidade implícita seja a mesma para todas as opções que expiram na mesma data, independentemente do preço de exercício. Explicações para Volatilidade Sorriso Existem várias explicações para o sorriso da volatilidade. O sorriso da volatilidade pode ser explicado pela demanda dos investidores por opções da mesma data de vencimento, mas por preços de exercício diferentes. As opções de dinheiro e fora do dinheiro geralmente são mais desejadas pelos investidores do que as opções de dinheiro. À medida que o preço de uma opção aumenta de igual forma, a volatilidade implícita do ativo subjacente aumenta. Como a demanda aumentada oferece os preços dessas opções, a volatilidade implícita para essas opções parece ser maior. Outra explicação para o paradigma de volatilidade implícita em preço de exercício enigmático é que as opções com preços de exercício cada vez mais longe do preço à vista da conta do ativo subjacente para movimentos extremos do mercado ou eventos de cisnes negros. Tais eventos são caracterizados por extrema volatilidade e aumentam o preço de uma opção. Implicações para investir O sorriso da volatilidade é usado na análise de uma série de investimentos. Não pode ser observado diretamente nos mercados cambiais de balcão. Embora os investidores possam usar volatilidade no dinheiro e dados de risco para pares de moedas específicos para criar um sorriso de volatilidade para um preço de exercício específico. Os derivados do patrimônio mostram os pares de preços e volatilidade, permitindo que o sorriso seja criado com relativa facilidade. O sorriso da volatilidade foi visto pela primeira vez após o crash da bolsa de 1987. E não estava presente antes. Isso pode ser o resultado de mudanças no comportamento dos investidores, como o medo de outro acidente ou cisne negro. Bem como questões estruturais que vão contra as premissas de preços de opções da Black-Scholes. Opções de FX e Risco de Sorriso O mercado de opções de FX representa um dos mercados mais líquidos e fortemente competitivos do mundo, e possui muitas sutilezas técnicas que podem prejudicar gravemente o mal informado e Comerciante inconsciente. Este livro é um guia exclusivo para executar um livro de opções FX a partir da perspectiva do fabricante de mercado. Encontrar um equilíbrio entre o rigor matemático e a prática do mercado e escrito pelo praticante experiente Antonio Castagna, o livro mostra aos leitores como construir corretamente toda a superfície de volatilidade dos preços de mercado das estruturas principais. Começando com as convenções básicas relacionadas às principais ofertas de FX e as estruturas negociadas básicas das opções FX, o livro introduz gradualmente as principais ferramentas para lidar com o risco de volatilidade FX. Em seguida, passa a analisar os principais conceitos de teoria de preços de opções e sua aplicação dentro de uma economia de Black-Scholes e um ambiente de volatilidade estocástica. O livro também apresenta modelos que podem ser implementados para avaliar e gerenciar opções FX antes de examinar os efeitos da volatilidade sobre os lucros e perdas decorrentes da atividade de hedge. Como o modelo Black-Scholes é usado na atividade de negociação profissional, os modelos de volatilidade estocástica mais adequados, fontes de lucro e perda do Delta e atividade de hedge de volatilidade, conceitos fundamentais de hedge de sorriso abordagens de mercado principais e variações do método de Vanna-Volga gregos relacionados à volatilidade No preço do modelo Black-Scholes das opções simples de baunilha, opções digitais, opções de barreira e as ferramentas de opções exóticas menos conhecidas para monitorar os principais riscos de uma opção FX8217. O livro é acompanhado por um CD Rom com modelos na VBA, demonstrando muitos Das abordagens descritas no livro. Notação e Acrônimos. 1 O Mercado FX. 1.1 Taxas FX e contratos manuais. 1.2 Contratos de troca definitiva e FX. 1.3 contratos de opção FX. 1.4 Principais estruturas de opções de FX negociadas. 2 modelos de preços para opções de FX. 2.1 Princípios da teoria dos preços das opções. 2.2 O modelo black8211scholes. 2.3 O Modelo Heston. 2.4 O modelo SABR. 2.5 A abordagem da mistura. 2.6 Algumas considerações sobre a escolha do modelo. 3 Dynamic Hedging and Volatility Trading. 3.1 Considerações preliminares. 3.2 Um quadro geral. 3.3 Cobertura com uma volatilidade implícita constante. 3.4 Cobertura com uma atualização da volatilidade implícita. 3.5 Hedging Vega. 3.6 Hedging Delta, Vega, Vanna e Volga. 3.7 O sorriso da volatilidade e sua fenomenologia. 3.8 Exposições locais ao sorriso da volatilidade. 3.9 Cobertura de cenário e sua relação com cobertura de Vanna8211Volga. 4 A superfície de volatilidade. 4.1 Definições gerais. 4.2 Critérios para uma representação eficiente e conveniente da superfície de volatilidade. 4.3 Abordagens comumente adotadas para construir uma superfície de volatilidade. 4.4 Interpolação de sorriso entre greves: a abordagem Vanna8211Volga. 4.5 Algumas características da abordagem Vanna8211Volga. 4.6 Uma caracterização alternativa da abordagem Vanna8211Volga. 4.7 Interpolação de sorriso entre expiries: estrutura de termo de volatilidade implícita. 4.8 Superfícies de volatilidade admissíveis. 4.9 Tendo em conta a borboleta do mercado. 4.10 Construindo a matriz de volatilidade na prática. 5 Opções de baunilha simples. 5.1 Preço das opções simples de baunilha. 5.2 Ferramentas de fabricação de mercado. 5.3 Lance / pergunte spreads para opções simples de baunilha. 5.4 tempos de corte e espalhamentos. 5.5 Opções digitais. 5.6 opções americanas de baunilha planície. 6 Opções de Barreira. 6.1 Uma taxonomia das opções de barreira. 6.2 Algumas relações dos preços das opções de barreira. 6.3 Preço para opções de barreira em uma economia BS. 6.4 Fórmulas de preços para opções de barreira. 6.5 Opções de toque único (rebate) e sem toque. 6.6 Opções de barreira dupla. 6.7 Opções de duplo-toque e toque duplo. 6.8 Probabilidade de bater uma barreira. 6.9 Cálculo grego. 6.10 Opções de barreira de preços em outras configurações do modelo. 6.11 Barreiras de preços com entrega não padronizada. 6.12 Abordagem do mercado para opções de barreira de preços. 6.13 Lance / solicite spreads. 6.14 Freqüência de monitoramento. 7 Outras opções exóticas. 7.2 Opções de barreira na expiração. 7.3 Opções de barreira da janela. 7.4 First8211then e knock-in8211knock-out opções de barreira. 7.5 Opções de Auto-quanto. 7.6 Opções de início direto. 7.7 Swaps de variância. 7.8 Opções compostas, asiáticas e de lookback. 8 Ferramentas e análise de gerenciamento de riscos. 8.2 Implementação do modelo LMUV. 8.3 Ferramentas de monitoramento de riscos. 8.4 Análise de risco de opções simples de baunilha. 8.5 Análise de risco de opções digitais. 9 Correlação e opções de FX. 9.1 Considerações preliminares. 9.2 Correlação na configuração BS. 9.3 Contratos dependendo de várias taxas de localização FX. 9.4 Tratando a correlação e o sorriso de volatilidade. 9.5 Vinculação de sorrisos de volatilidade.
No comments:
Post a Comment